Penelitian ini bertujuan menguji keberlakuan Random Walk Hypothesis (RWH) dan efisiensi pasar bentuk lemah pada return harian saham Bank HIMBARA (BBNI, BBRI, BBTN, BMRI, dan BRIS) di Bursa Efek Indonesia selama periode 30 hari kalender (20 hari bursa) pasca kebijakan alokasi dana pemerintah Indonesia sebesar Rp200 triliun pada 12 September 2025. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain time series dan event study, menerapkan uji Augmented Dickey-Fuller, Run Test, uji autokorelasi Ljung-Box, Variance Ratio Test, regresi AR(3), dan uji ARCH-LM terhadap data harga penutupan harian kelima saham tersebut. Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga saham bersifat non-stasioner sedangkan return-nya stasioner, sesuai dengan syarat dasar perilaku random walk. Run Test dan uji Ljung-Box tidak menemukan ketergantungan serial (autokorelasi) yang signifikan pada kelima saham. Namun, Variance Ratio Test menunjukkan hasil yang heterogen: hipotesis random walk konsisten berlaku pada BBNI dan BRIS, ditolak secara signifikan pada BBRI dan BBTN, serta berada pada kondisi borderline pada BMRI. Hasil regresi AR(3) dan uji ARCH-LM menunjukkan bahwa ketidakefisienan yang terdeteksi pada BBRI, BBTN, dan BMRI tidak dapat dieksploitasi melalui strategi trading teknikal sederhana. Dengan demikian, secara keseluruhan pasar saham Bank HIMBARA dapat dikategorikan efisien dalam bentuk lemah pasca kebijakan alokasi dana pemerintah tahun 2025, meskipun derajat efisiensinya tidak merata antar saham, dengan BBNI dan BRIS menunjukkan tingkat efisiensi tertinggi. Penelitian ini berkontribusi pada literatur efisiensi pasar di negara berkembang serta memberikan implikasi praktis bagi investor, manajemen bank, dan regulator pasar modal.